VistaLabs Weekly Market Recap (2025/07/17)
<다시 고개를 드는 인플레이션>
(위) 미국 CPI 추이 (자료: investing.com)
- 미국 6월 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 +2.7% 상승하며 예상치(+2.6%)를 상회함. 전월 대비로는 +0.3% 상승하여 5개월래 최대 상승폭을 기록.
- 세부 항목별로 살펴보면, 외식 +3.8%, 에너지서비스 +7.5%, 주거 +3.8%, 의료서비스 +3.4% 등이 물가 상승을 견인. 단, 식품 및 에너지를 제외한 근원 CPI는 +2.9%로 예상치(+3.0%)를 하회.
- 트럼프의 관세 정책 영향이 드디어 물가에 반영되는 것으로 보임. 이전까지는 소비 수요가 먼저 둔화되어 인플레이션을 상쇄하는 모습이었음. 이제 소비가 뒤따라 회복해 주지 않으면 정말 스태그플레이션을 우려해야 함.
※ 스태그플레이션: 경제는 침체되는 반면 물가는 오히려 상승하는 현상
(위) 미국 12월 기준금리 예상치 (자료: CME Fedwatch)
- 연준은 결국 관세 정책의 인플레이션 압력을 확인하고야 말았음. 앞으로 연준은 더더욱 금리인하에 대해 신중하고 보수적으로 접근할 것으로 예상. 이번 CPI 상승이 일시적이 아니라 추세의 시작일 경우, 금리인하는 불난 집에 기름 붓는 격임.
- 그럼에도 불구하고 시장 참여자들은 여전히 연내 최소 두 차례의 금리인하를 기대하고 있음. 연준이 인플레이션을 용인하더라도 결국 경기 침체를 막기 위해 움직일 수밖에 없다고 생각하기 때문임.
- Fedwatch에 따르면 올해 12월까지 두 차례(-50bp) 인하를 기대하는 시장 참여자가 41.2%, 세 차례(-75bp) 인하를 예상하는 비중이 21.4%에 달함. 금리인하의 시작이 9월일지 10월일지는 알 수 없지만 적어도 연말까지 큰 변화는 있을 것으로 보임.