Insight

비트코인은 지난 7월 신고가 경신 이후 약 3개월간 박스권을 형성하며 횡보하고 있습니다. 유동성 상황에 직결적인 영향을 받는 크립토 시장인 만큼 QT 종료와 같은 직접적인 공급이 필요할 것으로 보입니다. '21년을 돌이켜보면 QE에 의한 불장이었습니다.

파월 연준 의장은 경기 현황에 대해 인플레이션 리스크는 상방, 고용시장 리스크는 하방이라고 평가하고, 급격한 금리인하는 물가를 다시 자극할 수 있다며 경계했습니다. 그러나 미국 국채가 상승하며 연준에 대한 신뢰가 훼손된 모습을 보이고 있습니다.

7월 미국 소비자물가지수가 +2.7%로 예상치를 하회하면서 9월 금리인하를 기대할 수 있게 되었습니다. 금리인하 기대감은 벌써부터 시장에 반영되기 시작했고, 최근 수급의 변화가 나타난 이더리움의 상승세가 지속되고 있습니다.

7월 FOMC 회의에서 기준금리는 동결될 가능성이 높습니다. 연내 두 차례의 인하 전망에는 변함없지만, 이제는 정말 9월에는 인하가 시작되어야 합니다. 너무 늦춰질 경우 연준이 경기침체를 인정하는 꼴이 될 수 있으며 스태그플레이션이 깊어질 수 있습니다.

미국 6월 CPI가 전년 대비 +2.7% 상승했고, 전월 대비로는 +0.3% 상승하여 5개월래 최대 상승폭을 기록했습니다. 관세 영향이 드디어 물가에 반영되는 것으로 보입니다. 앞으로 연준은 더더욱 금리인하에 대해 신중하고 보수적으로 접근할 것으로 예상합니다.

6월 FOMC에서 연준은 기준금리를 동결했습니다. 지난 12월 인하 이후 6개월째 금리에 변화를 주지 않고 있습니다. 최근 이란-이스라엘의 전쟁 리스크가 더해져 스태그플레이션을 경계해야하는 상황이 되었기에, 파월의 고민이 깊어질 수밖에 없을 것입니다.

3월 FOMC에서 미 연준은 기준금리를 동결했습니다. 성명서를 통해 긍정적으로 확인된 부분은 QT 속도를 늦추겠다고 발표한 점입니다. 4월부터 긴축 속도를 월 250억 달러 → 50억 달러로 축소할 계획이며, 이를 통해 유동성 환경이 일부 개선될 수 있습니다.

미국 2월 CPI가 +2.8%로 예상치를 하회하며 트럼프의 관세 정책에 따른 인플레이션 우려 대비 양호한 수치가 발표됐습니다. CME Fedwatch에 따르면 시장참여자들은 6월 또는 7월 금리인하를 예상하고 있습니다.

미국 1월 CPI가 전년 대비 +3.0%로 4개월 연속 상승세를 지속했습니다. 트럼프의 관세 정책이 시작된 2월부터 고물가가 반영될 가능성이 있어 금리인하는 다소 지연될 수도 있다고 판단됩니다. 이미 시장은 6월 금리인하도 어려울 것으로 예상하고 있습니다.

트럼프 대통령이 캐나다, 멕시코, 중국에 대한 추가 관세를 결정하며 시장 변동성이 확대됐습니다. 관세 위협에 따른 인플레이션이 우려되는 상황이며, 관세 영향이 반영된 2월 경제지표들을 예의주시하여 금리 방향성을 판단해야 할 것으로 보입니다.